中國人民銀行8月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月末，社會(huì)融資規(guī)模、廣義貨幣（M2）增速均保持在較高水平，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了適宜的貨幣金融環(huán)境，體現(xiàn)出適度寬松的貨幣政策取向。

　　專家表示，上半年，人民銀行出臺(tái)了一攬子貨幣政策，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好。各項(xiàng)政策效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)并持續(xù)釋放，對(duì)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)提供有力支撐。

　　信貸保持合理增長(zhǎng)

　　數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月人民幣貸款增加12.87萬億元；7月末人民幣貸款余額268.51萬億元，同比增長(zhǎng)6.9%。

　　專家表示，6月和7月信貸數(shù)據(jù)波動(dòng)，一方面與金融機(jī)構(gòu)上半年報(bào)表披露和實(shí)體企業(yè)結(jié)算窗口期有較大關(guān)系；另一方面則是因?yàn)榻衲甑胤秸�府債�?wù)置換對(duì)貸款數(shù)據(jù)影響較大，還原相關(guān)影響后，7月人民幣貸款增速仍明顯高于GDP增速。

　　具體而言，6月恰逢金融機(jī)構(gòu)半年報(bào)披露，部分機(jī)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)短期調(diào)整信貸投放節(jié)奏、拉高6月數(shù)據(jù)的情況，這種“沖時(shí)點(diǎn)”的做法在以往年份也常常出現(xiàn)，從經(jīng)營角度看有一定的內(nèi)在邏輯。同時(shí)，6月也是企業(yè)半年期經(jīng)營結(jié)算的重要時(shí)間窗口，大量企業(yè)面臨貨款回收、債務(wù)償還、資金清算等剛性需求，這種階段性的資金流動(dòng)高峰也會(huì)反映在信貸數(shù)據(jù)上。

　　事實(shí)上，貸款增長(zhǎng)既與中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)等背景有關(guān)，也受到直接融資發(fā)展、企業(yè)融資渠道日益多元化的影響，還疊加地方政府債務(wù)置換、中小銀行化險(xiǎn)、專項(xiàng)債使用效率提高等因素。

　　有市場(chǎng)研究估算，化債、化險(xiǎn)因素對(duì)當(dāng)前貸款增速的影響超過1個(gè)百分點(diǎn)。去年11月以來，地方政府債務(wù)置換影響貸款約2.6萬億元，中小銀行改革化險(xiǎn)對(duì)貸款的影響也接近7000億元，還原上述因素影響后，7月末貸款增速會(huì)進(jìn)一步提升。

　　“觀察貸款數(shù)據(jù)不能只看當(dāng)月增量或環(huán)比變化，還應(yīng)從貸款的累計(jì)增量、余額增速等維度綜合分析。”專家表示，從余額增速看，7月末貸款余額同比增長(zhǎng)6.9%，仍明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速，反映了一段時(shí)間以來信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度是穩(wěn)固的。

　　貸款利率低位運(yùn)行

　　在利率方面，經(jīng)過2018年以來多次降息，貸款利率已處于較低水平，今年以來又進(jìn)一步下行。人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，7月新發(fā)放企業(yè)貸款利率約3.2%，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率約3.1%，分別較去年同期下降約45個(gè)和30個(gè)基點(diǎn)。

　　“綜合融資成本下降是貨幣信貸條件適宜的重要體現(xiàn)，也反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求得到充分滿足�！睂＜冶硎�，貸款利率已在低位運(yùn)行很長(zhǎng)時(shí)間，說明信貸資源供給總體充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求滿足度比較高；加上禁止違規(guī)手工補(bǔ)息、建立存款招投標(biāo)利率報(bào)備機(jī)制、優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理等一系列政策舉措的實(shí)施，讓利率運(yùn)行機(jī)制更加順暢，既穩(wěn)住了銀行負(fù)債成本，也為銀行向企業(yè)讓利提供了更多空間。

　　從信貸結(jié)構(gòu)看，專家表示，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)也做出相應(yīng)調(diào)整，要求信貸高質(zhì)量投放。分析信貸增長(zhǎng)不宜僅關(guān)注“量”，還要有多元視角，重視信貸擴(kuò)張的“質(zhì)”。

　　近年來，人民銀行持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，著力做好金融“五篇大文章”。專家表示，今年以來，做好金融“五篇大文章”政策安排不斷完善，統(tǒng)計(jì)制度進(jìn)一步明確，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具牽引帶動(dòng)作用持續(xù)增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)支持重點(diǎn)領(lǐng)域的能力和意愿不斷提升，效果也持續(xù)顯現(xiàn)。

　　資金循環(huán)效率提高

　　在M2和狹義貨幣（M1）方面，7月末，M2余額329.94萬億元，同比增長(zhǎng)8.8%；M1余額111.06萬億元，同比增長(zhǎng)5.6%。

　　“今年以來M1與M2的差值明顯收窄，體現(xiàn)資金活化程度提升、循環(huán)效率提高，各項(xiàng)穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期政策有效提振了市場(chǎng)信心，與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖提升的趨勢(shì)相符合�！睂＜艺J(rèn)為。

　　當(dāng)日央行發(fā)布的社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月我國社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為23.99萬億元，比上年同期多5.12萬億元。7月末社會(huì)融資規(guī)模存量為431.26萬億元，同比增長(zhǎng)9%。

　　今年以來，我國經(jīng)濟(jì)保持了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，這是支撐金融總量合理增長(zhǎng)的根本因素。專家認(rèn)為，上半年主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期。貨幣信貸總量的合理平穩(wěn)增長(zhǎng)，也有利于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體的有效融資需求，支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

　　專家表示，下半年宏觀政策還將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)有望更加順暢，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升和有效信貸需求合理增長(zhǎng)也是有保障的。